發(fā)布時(shí)間：2012-03-28 09:43:39
點(diǎn)擊數：67220 次
編者按
去年以來(lái)上演的券商保代“跳槽”風(fēng)波猶在，今年又有了券商分析師“出走”的續集。更令券商研究所難堪的是頻頻爆出的“研報門(mén)”，可以說(shuō)，券商研究所已困在十字路口，正面臨前所未有的信任危機，亟待多方面、深層次的轉型。
繼去年券商保代“跳槽門(mén)”之后，券商分析師又成為被“挖” 的目標。
“感覺(jué)2010年10月以來(lái)，證券分析師的流動(dòng)明顯加快了�！币患覍�(zhuān)注金融領(lǐng)域的獵頭公司CEO對本報記者表示。
近幾年來(lái)，一旦登上了新財富榜單，分析師不僅被鮮花掌聲環(huán)抱，也立馬成了各家獵頭公司的目標。 “賣(mài)方研究機構這邊，我們主要還是挖上榜的明星分析師以及研究所所長(cháng)，普通分析師很少�！鄙鲜霁C頭表示。
據了解，一般新財富榜單揭曉、年終獎過(guò)后，新一輪跳槽挖角便開(kāi)始上演。不過(guò)上述獵頭人士表示，今年以來(lái)雖然行業(yè)內流動(dòng)也不小，但獵頭挖分析師的生意并沒(méi)有往年好�！叭A爾街在裁人，國內券商、基金去年的日子也難過(guò)�！�
他透露，目前明星分析師的平均年薪在150萬(wàn)-200萬(wàn),對于一些有名氣的策略、宏觀(guān)分析師，年薪甚至可以達到300萬(wàn)以上。而挖一個(gè)明星分析師，獵頭公司可獲利15萬(wàn)-20萬(wàn)元。
《證券日報》記者通過(guò)統計近三年來(lái)新財富上榜分析師變動(dòng)情況發(fā)現，這一行業(yè)的流動(dòng)率已突破了正常范圍。
分析師人才流失迷局
統計顯示，2009年，在上榜新財富的125位分析師中，已有 44名析師在2010年變更了執業(yè)機構信息。其中16人顯示已離職，4人去向為基金，余則跳槽至其他券商研究所；2010年，在上榜的268名分析師中，72人在次年更換了工作單位。其中大部去了其他券商研究所，10人去了基金公司，另有11人狀態(tài)顯示為離職；2011年新財富榜單公布不久，截至目前已有6位分析師換了東家。
參照每年15%—20%的正常流動(dòng)率，賣(mài)方研究的人事變動(dòng)已經(jīng)遠遠超出行業(yè)內正常流動(dòng)的范圍，而這僅僅是明星分析師的情況。根據證券業(yè)協(xié)會(huì )從業(yè)人員執業(yè)注冊信息公示，截至目前，全國持有資格證的研究員共2002人，加之還未取得的執業(yè)資格的一般從業(yè)人員，這一規模將更為龐大。
在人才流動(dòng)的數據背后，是整個(gè)行業(yè)的躁動(dòng)。近兩年來(lái)，券商研究所人事地震接連不斷。今年3月，已有兩家券商傳出大規模人事變動(dòng)消息。先是平安證券研究所近20多位分析師接到通知，研究所將裁撤13個(gè)重點(diǎn)行業(yè)以外的分析師，將30個(gè)細分研究領(lǐng)域精簡(jiǎn)為16個(gè)。精簡(jiǎn)之后，平安證券研究所至少有18位研究員面臨被裁命運。隨后，長(cháng)江證券爆出研究所 “教父”張嵐及核心團隊一道縱身離去的消息。據悉，張氏人馬兵分兩路，一路北上投奔中信建投，一路南下加盟廣發(fā)證券。
在此之前，安信證券分析師的大批量離職就曾引起業(yè)內廣泛關(guān)注。統計顯示，2010年年初到2011年7月之間，共有33名研究員從安信證券離職，其中主要為行業(yè)分析師，涉及18個(gè)行業(yè)的25名分析師。
上述獵頭介紹，明星分析師的平均年薪在150萬(wàn)-200萬(wàn),對于一些有名氣的策略、宏觀(guān)分析師，年薪甚至可以達到300萬(wàn)以上。而挖一個(gè)明星分析師，獵頭公司可獲利15萬(wàn)-20萬(wàn)元。
對于分析師來(lái)說(shuō)，薪酬當然是多多益善；從獵頭角度來(lái)看，更是希望分析師動(dòng)的“勤快”點(diǎn)，但對于大多數研究所來(lái)說(shuō)，面對水漲船高的人力成本已是不堪重負。
對于越吹越大的薪酬泡沫和分析師的高流失率，一家券商研究所所長(cháng)也頗感無(wú)奈:“人力成本逐年增加，稍有名氣的分析師動(dòng)輒百萬(wàn)薪酬，而分倉傭金卻不增反降，現在面對其他機構的高薪挖角，也只能順其自然�！彼硎�，近三年已經(jīng)加過(guò)兩次薪了，去年行情不好，不可能再提高薪水了。
上述獵頭介紹，目前業(yè)內也有尋求反獵頭策略的券商，包括和獵頭約定不在該公司挖人，作為回報給予業(yè)務(wù)優(yōu)先；找獵頭制定反獵頭策略等等。但實(shí)際上，這些做法都沒(méi)有辦法有效阻止挖角現象。
“現在一般機構委托獵頭挖人，都是多方委托，有的甚至和幾十家獵頭公司有協(xié)議，在這種情況下，有哪家獵頭能夠遵守約定呢？”他表示。
在上述券商研究所所長(cháng)看來(lái)，近期業(yè)內人員的大肆流動(dòng)現象，實(shí)際上是券商研究所在轉型期所不可避免的陣痛。
研究所轉型面臨陣痛
2001年，券商研究所的首次轉型拉開(kāi)序幕。在這輪轉型過(guò)程中，券商研究部門(mén)從對內服務(wù)轉向為其他機構投資者服務(wù)的賣(mài)方模式，并在此過(guò)程中找到了可以量化的重要盈利模式分倉傭金。但是，隨著(zhù)加入的機構越來(lái)越多，行業(yè)內的競爭已呈現白熱化，這一盈利模式受到很大挑戰。尤其在去年市場(chǎng)低迷的情況下，券商研究所的營(yíng)業(yè)毛利率下降，甚至出現基金拖欠分倉傭金、研究所入不敷出、被迫裁員的現象。
WIND資訊統計數據顯示，2010年基金的傭金分倉為64.7億元，同比下降8%。截至2011年6月末，基金給出的傭金分倉為28.1億元，同比下降5%。2011年年報還未公布完畢，但考慮到去年下半年市場(chǎng)單邊下跌、公募基金舉日維艱的情況，預計2011年全年分倉傭金跌幅將超過(guò)2010年。
與此同時(shí)，券商研究所的研究文化也正遭到來(lái)自多方的質(zhì)疑。本報記者統計了最近3個(gè)月各大券商發(fā)布的研究報告發(fā)現，在幾千份的報告中，對上市公司給出“賣(mài)出”評級的研究報告鳳毛翎角。在業(yè)內人士來(lái)看，研報中標注的“中性”評級已經(jīng)等同于“賣(mài)出”。
另外，本報記者近日針對40位業(yè)內分析師的一份調查問(wèn)卷結果顯示，接近9成受訪(fǎng)者在看待賣(mài)方分析師與基金等機構客戶(hù)、研究對象的關(guān)系時(shí)認為，分倉傭金、派點(diǎn)的考核方式可能會(huì )影響分析師的研究；近8成的受訪(fǎng)者認為新財富、水晶球等分析師評選很大程度上取決分析師人緣、研究所實(shí)力等綜合因素；有近五成分析師認為研究所的考核體制不甚合理，不適合深入研究和價(jià)值挖掘的文化形成。
去年以來(lái)，中國寶安石墨礦門(mén)、寧波聯(lián)合銻礦門(mén)、涪陵天價(jià)榨菜門(mén)、重慶啤酒事件……層出不窮的“研報門(mén)”不僅將券商研究機構推向風(fēng)口浪尖，更促成業(yè)內關(guān)于券商研究所二次轉型的大規模探討。
分析普遍認為，賣(mài)方研究機構已走到十字路口，亟待多方面、深層次的轉型。具體來(lái)看，在研究對象上，應突破以往單純的股票研究，向綜合經(jīng)濟研究轉型。在服務(wù)對象方面，也應突破當前僅為部分證券機構客戶(hù)群服務(wù)的局限性，擴展到為包括金融資本和產(chǎn)業(yè)資本在內的機構客戶(hù)群服務(wù)。
來(lái)源于新華網(wǎng)